又(一车)《企对》电动化踩下[刹车]

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撰稿：麻建宇

出品：道哥说车

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【文 / 财圈社 & 道哥说车 麻建宇】又一家车企对电动化猛踩刹车。

近日，日本车企斯巴鲁公布新财年（2025 年 4 月 ~2026 年 3 月）财报。数据显示，斯巴鲁虽营收实现同比增长，但营业利润同比暴跌 90%，净利润同比暴跌 73%。虽不像本田、日产一样亏损，但利润下滑的幅度惊人。

关于利润暴跌原因，斯巴鲁表示是受美国加征额外关税、新品研发投入增加等生产端相关开支上涨的影响。值得一提的是，与本田等一样，斯巴鲁也计提了一笔大额纯电动车相关减值损失，达 578 亿日元。

在此背景下，斯巴鲁宣布推迟自研纯电动车落地计划，将研发资源全面倾斜至燃油车产品线扩充。

万恶的电动车？

今年 4 月，国内新能源乘用车市场渗透率首次突破 60%，燃油车已经沦为国内市场的 " 少数 "。在此背景下，新能源车已经成为大部分中国车企的销量支柱和增长驱动力，但放眼国际市场，新能源车则没那么香。

当电动化成为既定趋势，全球车企开始大手笔进行电动化转型，但结果没有料想中的好。除了利润暴跌的斯巴鲁之外，本田也因电动化转型遭遇重创。2025 年，本田因电动汽车业务累计计提损失 15778 亿日元。

也因此，本田出现了自 1957 年上市以来首次年度亏损，新财年营业利润亏损 4143 亿日元，净利润亏损 4239 亿日元。值得一提的是，因电动化遭受重创的不止两家日本车企。

福特在 2025 年 12 月宣布将大幅缩减电动汽车计划，并计提了约 195 亿美元的特殊项目费用；通用汽车 2025 年全年因缩减电动汽车业务累计计提约 76 亿美元损失；Stellantis 因放缓电动化推进力度，在 2025 年计提 222 亿欧元的资产减值……

大部分跨国车企都因电动汽车在财务方面遭受重创。而国内车企则完全不同，广汽集团在 2025 年年报中称，2023 年至 2025 年计提无形资产减值的专有及非专利技术分别为 8.56 亿元、11.9 亿元和 12.1 亿元。

而这，主要是因为汽车行业技术路线正在从燃油车向 " 电动化、智能化、网联化 " 的快速且不可逆转的转型，导致其过往在燃油车领域积累的专有技术和非专利技术价值下降。

对电动化踩刹车

斯巴鲁现有纯电车型多与丰田联合研发，其原定于 2028 年推出首款自研纯电动车型。但由于市场原因，斯巴鲁决定推迟计划，斯巴鲁首席执行官大崎笃在接受采访时表示，公司会继续观察市场变化，再决定自研纯电车型的具体发布时间，" 现在谈具体时间还为时过早 "。

斯巴鲁不是第一家对电动化踩刹车的车企。前不久，本田 CEO 三部敏宏宣布，受商业环境不确定性及消费者需求变化影响，原本设定的电动化目标 " 并不现实 "，公司将放弃原定 2040 年只销售纯电及燃料电池车的目标。

回顾 2024-2026 年，福特、通用汽车、大众集团、梅赛德斯 - 奔驰、日产等主流跨国车企，均不同程度推出电动化目标，并将资源向内燃机、混动等领域倾斜。值得一提的是，吉利掌控的莲花跑车，也在前不久更新了战略。

5 月 13 日，莲花跑车正式发布全新 "Focus 2030" 战略，官宣放弃 2027-2028 年全系纯电动化目标，转而投向燃油、混动、纯电三轨并行的路线。当然，截至目前，没有一家车企决定放弃电动化，这也说明，电动化仍是行业共识。

有趣的是，中国车企其实也在新能源汽车之外寻找新的增长极。在全球化驱动下，中国车企过去不擅长的 HEV 技术路线被重新重视。2026 年以来，长安汽车、吉利汽车等均发布了全新的 HEV 技术，力求在更广阔的海外市场获得更多的份额。

电动化是长期且不可逆的趋势，但对于广大车企来说，" 一刀切 " 显然不现实。

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