(钱学)锋：《我投》了家[公司]AllinAI后 股价从50涨到380港币

5 月 17 日，" 浙大临空智能媒体实验室 " 与 "Global AI 创新加速器 " 正式启动。汉理资本董事长钱学锋提到：过去互联网公司可以长期亏钱，但今天如果一家 AI 公司只会烧钱、不挣钱，很可能已经 out 了。在他看来，AI 第一次开始直接变成 " 赚钱机器 "。

口述｜钱学锋

整理｜铅笔道

现在正好是下午比较犯困的时候，但刚才三位老师讲得都很精彩。

我发现，我们四个人有一个共同点：都是 " 老登 "。

方兴东（浙江大学传媒与国际文化学院常务副院长）是 PC 互联网、移动互联网、AI 三代都经历过的人；李明顺长期活跃在 AI 创新创业和投资领域；赵建总培养出那么多上市公司，现在说自己是 " 创业保姆 "。

其实我也是三代互联网老兵。所以见到他们，我有一种感觉：我们有点像动物园里的保护动物。因为很多同代人，已经躺平了。

但我们几个，还有一颗年轻的心。

26 年前，我们投了阿里第一轮融资

李明顺邀请我来讲 15 分钟。我平时一个小时内的分享，基本都不做 PPT，更像 " 海派清口 "（上海式脱口表达风格）。

但这次我想了想，我跟杭州、浙大确实很有缘分。方院长今天讲的是 "AI 时代如何寻找下一个梁文锋（DeepSeek 创始人）"。

我原本想讲另一个题目："AI 时代如何寻找下一个马云（阿里巴巴创始人）"。为什么？

因为 26 年前，我所在机构是阿里巴巴第一轮机构投资人，也是领投方——软银中国。

当时我刚从华尔街回来。我原来是律师，后来转行做投行、做 VC（风险投资，Venture Capital）。

2000 年初，我回国时，很多朋友问我回来做什么。我说：做 VC。结果别人听成 " 卖维生素 C"。那时候中国还没有 VC 这个行业。

但对于创业公司来说，VC 不是可吃可不吃的 " 维生素 "，而是 " 救命钱 "。没有那笔钱，很多公司根本活不下来。

当年我们投了阿里巴巴 2000 万美元，那一轮总共融资 2500 万美元。结果投完一年，钱基本全烧完了。2000 年到 2001 年，阿里把北京、硅谷团队全部撤回杭州。

他们当时说，是 " 从大城市撤回农村干革命 "。这个 " 农村 "，就是杭州。

因为北京、硅谷租金是杭州好几倍。所以今天大家看到杭州成为 AI 中心，其实背后有很长的历史积累。

AI 时代最重要的，不是钱，是认知力

第二层缘分，是浙大。10 年前，我投过一家公司。

前两天刷短视频，看到 " 浙大最知名 20 位校友 "，里面有一个我投过的人——段威（汇量科技创始人）。段威是 85 后，创办了汇量科技（Mobvista，全球移动广告与 AI 营销平台）。

公司 6 年前在香港上市。

上市后两三年，股价长期在 1 港币附近徘徊，但两年前开始上涨，现在大概 15 到 18 港币。

再讲一个 AI 新物种案例。

10 年前，我还投过一家深圳公司，最早做大数据分析。公司一开始做 Fintech（金融科技），给资管行业提供量化基础设施。

我投完以后，公司很多年不温不火，一度融不到资，差点挂掉。但三年前，创始团队非常果断，全面 All in AI（全面转向 AI）。

他们把产品模式直接跟 Token（大模型调用计费单位）挂钩。4 个月前，公司在香港上市。IPO 价格 50 港币一股，现在最高涨到 380 港币。

它的名字叫讯策数据（数据分析与可视化公司）。现在港股 AI 有几个特别火的公司：智谱（国产大模型公司）、MiniMax（AI 大模型与应用公司）、讯策数据。

群核科技（空间智能平台公司，酷家乐母公司）刚刚上市两个星期，不知道未来会不会也进入这个行列。AI 时代，真的你永远不知道下一步会发生什么。

关键问题是：你怎么真正全面拥抱 AI，成为一家 AI 原生公司。

中国现在最不缺的，是创业空间

我 2003 年离开软银以后，创立了汉理资本，一直做早期投资。

2016 年，我们办了一个 "A 轮学堂 "，有点像硅谷 YC（Y Combinator，美国知名创业加速器）。每年办两到三期创始人培训班。

我越来越觉得，中国今天不缺钱，不缺场景，也不缺创业空间。真正缺的，是提高创始人认知力的地方。

张一鸣（字节跳动创始人）讲过一句话：一个创始人最大的潜力，也是最大的挑战，就是认知力提升。

什么是认知力？是眼界、格局、执行力、领导力等综合能力。现在全国到处都是 AI 孵化器。

上海搞 AI，浦西有模速空间，浦东张江有模力社区。

很多地方已经卷到：第一年 0 租金，第二年半价，第三年 75 折。临港甚至做到 5 年内 AI 企业 0 租金。已经不是 " 楼板价 "，而是 " 地下室价格（basement price）"。

所以现在中国真正缺的，不是楼，不是钱，而是能提高创始人认知力的生态。

AI 创业，最重要的是找到场景

A 轮学堂里，跑出过不少公司。比如智达科技（智能充电桩企业），已经在香港上市；

还有伯镭科技（矿山无人驾驶公司），现在也是矿山自动驾驶和低碳矿卡第一梯队，已经申报港股上市。

伯镭科技的故事非常典型。公司于 2017 年成立。2020 年来 A 轮学堂时，两位创始人都是上海交大博士，非常聪明。

他们当时做的是无人机飞控系统，在国内第一梯队。但我问他们一句："So what（那又怎么样）？" 因为他们很苦。客户基本只有一家——大疆（DJI，无人机公司），店大欺客，他们不容易赚到钱。

后来我建议他们转型：把飞控技术复制到另一个行业，而且必须进入 " 刚需 " 场景。

什么叫刚需？就是 Must have（不可或缺）。客户离不开你，没有你的产品，日子就不好过。

后来他们找到矿山无人驾驶。为什么这个场景突然成立？因为 2020 年，国家开始强化重大安全事故监管。

矿山一旦发生重大事故，企业可能停业整顿，甚至涉及刑事责任。所以矿山企业非常需要无人驾驶和智能化方案。

伯镭科技抓住了这个窗口。2022 年收入几百万；2023 年几千万；2024 年几个亿；去年做到五六亿元；今年预计突破 10 亿元。

这就是：用 AI 自动驾驶技术，抓住 " 安全生产 + 智能化 " 两个时代红利。

AI 时代，不赚钱的公司会越来越危险

好的创业，像一根针：先扎下去。扎下去以后，下面有矿。一开始冒水，后来冒气，最后井喷、冒油。然后继续在周边打井，以点带面、跑马圈地。

未来 AI 时代，会出现大量这样的公司。Global AI 创新加速器很好，未来一定是年轻人的。

但我还想讲一个更宏观的问题。2025 年，中国 GDP 大约 19 万亿美元，美国大约 30 万亿美元。中国已经是全球第二大经济体。

但如果看高科技公司市值，我们和美国差距仍然很大。腾讯（中国互联网公司）按美元计算，大概四五千亿美元市值；而英伟达（NVIDIA，美国 AI 芯片公司）现在已经接近 5 万亿美元市值。差了 10 倍。

中国最核心的科创板，截至 5 月 13 日，一共有 606 家上市公司，总市值大概 15 万亿元人民币，约合 2 万亿美元。

这个数字，还不到半个英伟达。这既是差距，也是机会。

虽然我们有 DeepSeek、有梁文锋，但如果比较 Anthropic（美国 AI 公司，Claude 大模型开发商）和国内 AI 公司的体量，差距其实还在拉大。

我侄子现在就在 Anthropic 工作。他加入两年，春节回来时，我跟他聊。他身价已经超过千万美元。他的薪酬包可以自己选择。

我建议他：70% 拿期权，30% 拿现金。因为 AI 时代最大的变化是：真正优秀的 AI 公司，已经开始快速赚钱。

过去 PC 互联网、移动互联网时代，很多公司一开始都是疯狂烧钱。但 AI 时代不一样。

如果今天一家 AI 公司还只会烧钱、不挣钱，那已经很危险。

AI 是新质生产力。它本质上应该直接变成挣钱工具。如果一家 AI 公司始终找不到 " 金矿 "，那它很可能只是 " 伪 AI 公司 "。

所以同学们，我们还要继续努力。

本文不构成任何投资建议。