补税5.24亿，爱尔【眼科】[通关]合规大考
昨日，爱尔眼科自查补缴税款及滞纳金合计超 5 亿元的消息披露后，引发业内外广泛关注。
此次补税为合规风险一次性出清，长期来看属于利好，但不少投资者担忧其影响 2026 年整体盈利水平。而且，超亿元的滞纳金折射出其涉税周期较长，也引发市场对公司过往税务合规管理的关注。
这些情绪迅速反映到二级市场上，公司昨日全天收跌 4.15%。
自查补税超 3 亿
正值冲刺港股市场的关键时期，爱尔眼科日前披露自查补缴税款情况，引发业内外强烈关注。
昨日盘前，爱尔眼科（300015.SZ）公告披露，根据国家税收法律法规的相关要求，公司对涉税事项开展自查后，确认需补缴税款 3.48 亿元、滞纳金 1.76 亿元，合计 5.24 亿元。
截至公告日，已将上述税款及滞纳金缴纳完毕。
鉴于此次自查涉税情况，公司所得税汇算清缴额将相应调整，需增加 2025 年度企业所得税汇算清缴纳税申报金额 2.32 亿元。
根据企业会计相关规则，上述税收事项影响将计入 2026 年当期损益，不属于前期会计差错，也不涉及前期财务数据追溯调整。
但是，上述涉税款项是否会影响全年业绩，一时成为中小投资者们担忧的问题。与此同时，针对其滞纳金超过补缴税金的一半，该涉税事项如何形成、涉及多长周期，以及公司内部治理等成为市场关注的焦点，而且在互动平台上已有不少讨论。
不过，爱尔眼科补缴巨额税款并非个例。今年以来，仅在医药医疗行业，就已有太极实业、蓝帆医疗、寿仙谷等多家上市企业公告补缴巨额税款。
随着税务核查力度的持续加强，民营眼科、口腔和医美等领域进入税务合规严监管周期，倒逼上市企业加速税务合规化。
二级市场上情绪低落，昨日开盘后爱尔眼科股价迅速走低，全天收跌 4.15%，总市值 883.12 亿元。
增收难增利
2025 年，爱尔眼科交出上市以来表现欠佳的年度成绩单，实现营业收入 223.53 亿元，归母净利润 32.40 亿元，同比分别增长 6.53%、下降 8.88%。
在收入规模上，公司领先一众上市眼科同行，继续稳居龙头地位。但归母净利润呈现出负增长，为自 2009 年登陆资本市场以来首次出现。
公司曾对外表示，这主要来源于补贴减少、新建 / 搬迁医院投入运营后，在建工程转固导致折旧摊销等固定成本影响。
不过，拉长周期来看，公司营业收入、归母净利润均已呈现逐年下行的趋势。
2021 年至 2024 年，营业收入同比增速由 25.93% 降至 3.02%，归母净利润同比增速由 34.78% 降至 5.87%。
历经多年国内规模扩张之后，公司发展重心转向国内经营提效与海外市场拓展并行。
2025 年，公司屈光项目、白内障项目和视光服务项目收入分别为 83.83 亿元、34.78 亿元和 57.88 亿元，同比分别增长 10.26%、-0.31% 和 9.64%，毛利率较上年同期减少 0.10 个百分点、1.25 个百分点和 2.57 个百分点。
屈光项目收入增速领先，虽面临行业价格战，但依靠全飞秒、全光塑等高客单价产品稳住均价；
随着集采整合、医保控费等影响，白内障项目承压更为明显，盈利水平显著承压，仅依靠手术量稳住基本盘；
视光服务项目已跃居公司第二大业务，核心受益于青少年近视防控红利，成人配镜等逐步成为新增长点。
上述三大业务，2025 年收入合计 176.49 亿元，占公司总收入比重 78.96%。
承压赴港
爱尔眼科冲刺港股市场，令业内外颇为意外。
早在去年召开的 2024 年度股东大会上，公司董事长陈邦就已明确不会登陆港股市场，然而在日前召开的 2025 年度股东大会上，他的态度骤变，正式决定冲刺港股市场。
短短 1 年时间，对港股市场的态度骤变，反映出这个眼科龙头战略决策的变化。国内外业务发展态势是核心动因。
2025 年，公司在国内市场收入实现 192.96 亿元，同比增长 5.11%。同期，海外收入虽仅 30.57 亿元，同比增长 16.47%，远超国内市场。而且，海外收入所占公司收入比重由 2024 年的 12.51% 增至 2025 年的 13.68%。
海外市场高增长的同时，国际化布局也面临融资与国际沟通的瓶颈，赴港上市成为破局的关键。
公司 2017 年、2019 年分别斥资拿下西班牙 Clínica Baviera（CB）、新加坡 ISEC，经营状况均呈现高速增长态势，印证了对海外资源的整合能力。
此外，海外眼科巨头爱尔康在全球整合资源，留给其他品牌的时间已不多，如果此时不再加速介入全球市场，以后进入的门槛将会显著提高。
在香港上市，既是为公司募集资金，更容易对接国际市场，与海外的沟通成本进一步降低。
在日前的年度股东会上，陈邦已将全球化布局，列为公司未来几年的核心三大战略方向之一。
结合赴港上市和全球化方向来看，爱尔眼科已不仅仅将海外市场作为第二曲线，更大的愿景在于推动公司从国内眼科龙头升级为国际眼健康平台。